本次高新兴3.3亿配套融资除支付现金对价外，将聚焦中兴物联车联网和NB-IoT两大物联网行业热点领域，为公司产品升级及研发增添新力量。结合目前三大运营商正大力部署物联网，特别是近期中国移动推出的20亿元模组补贴政策，我们认为NB-IoT将率先实现放，中兴物联模组业务有望受益行业发展加速红利，实现放量增长。
    中国电信参股产业基金参与增发，高新兴借运营商优势“更上层楼”。此次定增认购对象确定为由招银国际与中国电信合资成立的招银电信股权投资基金管理有限公司，彰显运营商对于中兴物联行业地位的肯定，同时有望进一步巩固高新兴同中国电信的合作关系。目前公司业绩增长确定性强，此次13元/股的发行价格将为其成长奠定安全垫。
    中兴物联布局车联网终端和平台，纵向一体化布局带来物联网产业链的价值延伸。目前中兴物联在车联网终端领域占据卡位优势，必定成为公司盈利增长点，而未来车联网终端携手电子车牌将打造车联网一体化布局，同时布局TSP平台和车联网垂直行业应用，有望形成产业链价值延伸。
    在万物互联网的背景下，公司价值亟待重估。我们看好公司未来发展，物联网模块业务将率先受益行业“网”、“端”先行发展机遇，大交通与智慧城市垂直行业应用业务将随着物联网行业价值从终端向应用的升级而逐渐受益。预计公司2017-2019年备考净利润分别为4.74亿元、6.33亿元和8.31亿元，对应PE分别为31.8倍、23.8倍和18.1倍，估值水平亟待提升。给予公司35~40倍PE，12个月目标价19.25~22.0元，维持“强烈推荐-A”。
    风险提示：物联网行业发展不达预期。