点评：
    2017 年全年业绩略超我们之前的预期（2.88 亿），估计全年业绩有望达到3 亿+。我们预计超预期的点，一方面来源于非经常性损益（主要是投资收益，其实对泰格医药而言是一种经常性收益，有比较强的持续性）；另一方面，我们预计来源于英放、方达等公司所得税比例调整原因，导致Q4 净利率环比有较大提升。整体，我们认为，传统大临床的恢复、一致性评价（预计2018-20 年可持续，考虑口服和注射剂陆续开展一致性评价工作）增量贡献、数据统计稳增长、投资收益进入收获期等因素奠定了公司未来2-3 年业绩的可持续快速增长的趋势。
    我们预计2017Q4，归属母公司净利润增速超过140%，主业持续呈现恢复性增长。根据业绩预告的范围，假设2017 年全年业绩达到3 亿元，那么Q4 单季归母净利润增速达到143%，高于全年的增速水平（100-139.9%），业绩体现持续环比提升的趋势，符合我们之前对公司业绩前三季度趋势的判断，分析原因，主要是因为①传统大临床订单新老更替盈利能力提升；②2017 年在一致性评价企业端略低于预期的背景下，公司生物分析及完整BE 订单执行，盈利水平基本达到我们之前的预期；③基于过去几年的股权投资，相关投资陆续进入退出阶段，投资收益可持续性提升；④基于子公司美斯达‘统计分析’业务的品牌、质量优势以及人员扩张情况分析，我们预计该业务有望持续稳健增长。
    盈利预测及投资建议：基于2017-18 年一致性评价等相关业务的确定性，我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.58、0.82、1.01 元，目前股价对应2017 年59倍PE 左右（2018 年42 倍），参考可比公司估值及公司行业龙头地位，从业务结构上分析，公司业务和其他公司可比性存在一定差异，不同于亚太药业、博济医药存在临床前CRO 业务，同时考虑2017-19 年公司业绩复合增速有望达到53%，给予PEG=1 左右是合理的，因此给予2018 年50 倍PE，目标价41.0 元，维持?买入?评级。
    风险提示：临床试验资源限制；传统业务恢复慢；竞争恶化。