评论： 
    维持增持评级。公司通过内部研发与合作开发相结合的方式，快速补充新药产品管线，开放的新药获取模式实用且高效。本次协议获得的TTP273为口服GLP-1药物，将进一步强化公司在糖尿病领域的优势地位。我们维持预测2017-2019年EPS1.83/2.23/2.62元，现价对应2018PE24X，维持增持评级，维持目标价64元。 
    糖尿病管线研发发力，提前布局后阿卡时代。目前阿卡波糖销售情况良好，基层拓展迅速。公司未雨绸缪，不断加大糖尿病产品研发力度，目前已经在DPP-4、GLP-1、SGLT2及胰岛素等多个领域展开布局，其中利拉鲁肽注射剂已经开展临床I期，DPP-4一类新药HD-118申报临床。本次合作获得的TTP273为口服GLP-1药物，用于治疗2型糖尿病，目前在美国处于临床IIb期。未来有望与利拉鲁肽协同发展，满足不同患者临床需求。 
    核心工业品种仍处于快速发展期，外延+内生下新药研发不断丰富。尤公司主力品种增长态势良好，阿卡波糖新版医保目录乙类调为甲类，仍处于快速发展期。百令胶囊从辅助用药调整为气血双补，快速拓展基层市场，传统免疫抑制板块在取消用药限制后，今年迎来了加速发展，消化领域泮托拉唑口服剂型增长强劲，进一步体现了公司优秀的专科药销售能力。通过开放的新药获取模式进一步丰富产品储备，不断向创新迈进。 
    风险提示：新药研发进展不及预期风险，其他同类项目进展超预期风险。