2016 年以来公司主动调整价格策略，目前以0.40 元左右单价提升全球市占率至70%，龙头地位加固。
    下游应用方面，在光纤到户+基站+数据中心推动作用下，公司插芯销量有望维持10-20%左右增长，核心粉体完全自制，产品毛利率维持50%高位，高出同业10-15pct，我们长期看好公司在陶瓷插芯领域的核心竞争力。
    推出陶瓷后盖进军智能手机市场，业绩弹性大。指纹识别陶瓷贴片产能已超过1000w 片/月，顺利切入HOV、小米、一加等大厂供应链，预计2017年营收突破3 亿元。无线充电趋势下，陶瓷后盖凭借高硬度、无电磁屏蔽效应等优势受大厂认可，目前公司出货量至少10w 片/月，预计2017 年小米MIX2 普通版+尊享版和小米6 尊享版出货量达250 万台，将为公司创造4-5 亿元营收，2018 年陶瓷后盖渗透率进一步提升，营收贡献料将突破10 亿元。手机外观件去金属化成大势，差异化的陶瓷机壳有望逐步放量，公司将深度受益。
    扩大产能+创新规格，陶瓷封装基座进口替代空间大。公司是全球四大PKG 供应商之一。2015 年PKG 业务贡献营收8%，仅次于光纤陶瓷插芯与套筒。随着NTK 计划于2017 年底退出以及公司产能落地，市场份额将进一步提升。此外，公司产能利用率持续超过160%，SAW 滤波器用封装基座新品也有望后续推出。受益于公司产能落地和国外龙头退出带来的转单效应，预计2017/18 年公司PKG 销量将增至37/44 亿只。
    美国新政影响有限，隔膜板业务拓展客户有望。隔膜板主要应用于固体氧化物燃料电池（SOFC）中，充当电解质作用，公司是全球SOFC 龙头布卢姆能源的电池隔板主要供应商，供货比例逾70%，2015/16 年营收达1.49/2.15 亿元。2017 年由于特朗普新政导致部分丢单，预计规模在亿元左右。我们认为长期来看丢单对公司影响有限，产品方面已经获得国际客户认证，质量有保证；下游方面公司积极拓展客户，燃料电池市场稳步增长，预计2018 年度隔膜板业务将重回增长通道。
    风险因素。光纤插芯市场风险；手机新品市场风险；陶瓷产品产能风险
    盈利预测、估值及投资评级。公司业务结构持续升级，陶瓷新品前景可期，光通讯部件和封装基座业务稳步提升，陶瓷手机外壳和指纹识别贴片贡献增量利润，预计2017 年营收/净利润达到29.6/11.1 亿元的规模。按照最新市场下游进展，我们调整公司2017/18/19 年EPS预测至0.64/0.87/1.13元（原预测为0.67/0.84/1.12 元），按照2018 年30 倍PE，对应目标价26.1 元，上调至“买入”评级。