股权激励和本次股权转让，彰显公司控制人以及高管对公司发展的信心。公司股东德华集团此次股权转让后，实控人丁鸿敏持有德华集团股权93.256%，相当于间接增持。今年2月17日公司公布了新一轮股权激励方案，授予限制性股票3500 万股，占公司股本4.23%，截至2017年11月17日已全部授予完毕。无论是股权激励还是股权转让，彰显公司控制人和高管对公司发展的信心。
    收入高增长与高周转模式推进， 潜在增长 空间大。公司前三季度营收 29.51亿元，同比增长 64.85%（无论是体量还是增速均远超对手）。公司独特的轻资产运营模式表现为“高周转”，2017Q3 公司固定资产占总资产比例为9.04%，同比下降 1.14pct，存货周转率为 8.81 次，应收账款周转率为 45.74次，总资产周转率为 1.30 次，同比均有较大提升。公司的收入高增长和高周转，主要是公司品牌、渠道建设不断推进，前期投入转化成优势，市场竞争力进一步提升。在消费升级和环保要求不断提高的大环境下，行业集中势在必行，公司作为行业龙头，目前市占率仍较低，潜在增长空间大。
    投资建议：维持“ 买入” 评级。行业空间大，公司已成为引领企业，建立起核心竞争力；目前品牌、渠道、供应链建设都渐入佳境；未来随着行业消费升级、公司异地布局和业务拓展推进，中线成长仍有较大空间，我们预计2017-2019 年 EPS 分别为 0.43、0.64、0.89 元/股，按最新收盘价计算对应 PE 估值分别为 27、18、13 倍，性价比优势明显，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格大幅上升，地产市场持续低迷，异地扩张低于预期。