其产品广泛应用于大众EA888、EA211 的主流发动机型号中。目前上海众源正紧跟大众汽车研发进度，着手开发下一代发动机的适配零配件。克来机电主要从事汽车电子和内饰领域柔性自动化装备与工业机器人系统应用，此次投资上海众源，有望从产品、客户、销售渠道等多方面实现协同效应：（1）切入发动机及其零配件装备服务窗口；（2）由装备业务延伸至汽车零配件产品领域；（3）获取大众体系供应渠道等。标的公司承诺2017-2019 年实现扣除非经常性损益的净利润不低于1,800、2,200、2,500 万元，有助于增厚公司业绩。
    战略目标清晰，积极探寻成长路径
    公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商，已经在汽车电子、汽车内饰领域积累了深厚客户资源，包括联合电子、延锋江森等。汽车行业稳健发展，而汽车电子在电子化率渗透的背景下仍处于快速发展中，自动化应用机遇充沛。未来公司仍将继续深耕主业，力争成为汽车电子、内饰细分市场的龙头企业，并努力实现全面进口替代和技术出口。
    盈利预测与投资建议：未考虑此次收购，预计公司2017-2019 年实现营业收入302/439/618 百万元，EPS 为0.52/0.82/1.14 元/股，按9 月28 日停牌价计算PE 估值分别为62x/40x/29x。公司在汽车电子与内饰领域具有较大优势，结合业绩和估值情况，我们继续给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：行业竞争加剧；新领域拓展不及预期；并购交易存在不确定性