爱尔创2015/2016/2017Q1-Q3 实现分别营收2.17/2.78/2.33 亿元，实现净利0.30/0.50/0.38亿元，爱尔创承诺2018-2020 年扣非净利润不低于0.72、0.90、1.08 亿元（不包括本次募投项目损益）。
    本次收购有助于公司产品纵深发展，并切入口腔医疗领域
    爱尔创主营义齿用氧化锆瓷块、光通信陶瓷套管等，本次交易若顺利完成，公司将：1、实现产业链延伸，掌握“纳米级氧化锆——氧化锆义齿材料”的生产链条，拓展新材料平台的纵深化发展；2、通过收购优质齿科材料企业，介入口腔医疗市场，并取得行业国内企业领先优势，实现进口替代，参与全球竞争；3、利用爱尔创在数字化口腔领域的先期布局，结合配套融资项目，发展相关产业链，构建新的利润增长点。
    MLCC 电容大规模扩产有望带动陶瓷粉需求增长
    根据Technews 资讯，目前MLCC 市场仍供不应求，厂家陆续计划扩产致上游机器交期从3-6 月延长至8-12 月，且近期全球龙头村田拟投资约6 亿元扩建MLCC 产能，以应对手机、汽车电子等带动的下游增长需求，此外国巨、华新科、风华高科及SEMC等亦计划扩产10%-15%，我们预计MLCC电容大规模扩产有望带动MLCC 陶瓷粉需求增长。
    拟变更部分募集资金用途收购江苏金盛
    公司同时公告拟变更“年产3500 吨纳米级复合氧化锆材料项目”募集资金中的7885 万元用于支付收购江苏金盛100%股权的剩余价款（收购详情见前期报告），我们认为收购完成后将助益公司利润增长。
    维持“增持”评级
    作为国内新材料平台型公司的代表，国瓷材料依托水热法核心技术实现了多种高端无机新材料的国产化，同时内生和外延并举，多维度拓展产品线，与现有板块构成有力协同，我们预计本次收购将拓展公司陶瓷产品新的下游市场。我们维持公司2017-2019 年EPS 分别为0.47、0.58、0.75 元的预测，公司业绩预计仍将保持高速增长，且外延发展存在超预期可能，维持“增持”评级。
    风险提示：新业务发展不及预期风险、核心技术失密风险、下游需求不达预期风险。