2017 年11 月，公司拟收购广证剩余32.8%股权。
    背靠粤港澳大湾区，分享时代发展盛筵
    越秀金控立足粤港澳大湾区、全国布局、快速成长：1）子公司广州证券（持股67.23%）：经纪业务完成全国化布局，债券与新三板业务优势明显；2）子公司越秀租赁（持股70.6%）：灵活运用低成本资金对接境内优势项目，高质量稳健成长；3）子公司越秀产投（持股90%）：聚焦战略性新兴产业投资和固定收益业务；4）子公司广东第二家地方AMC（持股38%），掘金不良资产处置。
    首次覆盖，给予谨慎增持评级
    我们认为，公司将享有广东省国企改革红利，借乘粤港澳大湾区发展的东风，旗下四块核心业务证券、租赁、AMC、产业基金将保持快速发展的势头。1）由于当前增发尚未完成，不考虑广证少数股权的情景下，预计公司2017-2019 年EPS 约为0.28、0.36 和0.40，对应PE39.7、30.9、27.9倍；2）假设2018 年年初完成纳入广证少数股权，考虑新增股份摊薄，预计公司2017-2019 年EPS 约为0.28、0.36 和0.39，对应PE39.7、30.9、28.6 倍。我们认为，虽然收购广证少数股权后，公司EPS 略有摊薄，但是1）有利于广证借助上市公司平台做大做强；2）向6 家交易对手发行股份收购少数股权有利于多元化公司股权结构，提高公司治理水平。首次覆盖，给予谨慎增持评级。
    风险提示
    经济持续下行、证券市场波动、利率持续上行、政策风险、金控子公司协同不达预期、租赁坏账率增长、租赁项目获取不达预期、证券少数股权重组失败、产业基金投资失败风险、AMC 业务竞争格局持续恶化