Q1-3 单季收入增速分别为51.%、38%、46%，净利同比增长30%、21%、28%。
    环卫设备小龙头，政府采购贡献大额订单。公司市占率为全国前三，上半年设备销售同比增长26%，其中近一半为环卫清洁装备，同比增长21%；25%为垃圾收转装备，同比增长20%；新能源装备同比增长2 倍。成本上升挤压毛利，Q3 新增政府采购大额订单，毛利环比回升，Q4 回升势头继续。
    服务项目再战数城。17Q3 公司在手年化服务项目订单数额8.28 亿元，合同总金额99.64 亿元。10.24 号中标六枝特区城乡环卫服务收入近8000 万/年，目前在谈还有几个小项目，规模在2000 万/年上下，18 年服务业务有旺翻倍。
    扩展后端处理加大服务粘性。今年3 月海口项目新增垃圾分选服务，7 月承接厦门6 个社区垃圾分类运营项目，10 月24 日公告中标六枝特区城乡生活垃圾收运和处置PPP 项目，除了常规环卫服务项目外，新增垃圾收运及垃圾终端处理，约能贡献3500 万/年收入，合同年限为30 年。后端处理具有重资产投资属性，且毛利较低，公司不主动参与该市场的竞争，但后端处理明显有利于提高服务的粘性，且项目时限锁定时间更长（环卫服务项目时限较短），增加后端服务也提高了竞争者的门槛，有利于公司在服务项目继续发力。
    定增即将完成发行。9.23 号已收到非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文，近期即将完成非公开发行，募集资金不超过7.3 亿元加码服务业务。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。作为环卫设备的小龙头，产品以中高端为主；玩转环卫服务大市场，项目节节开花，，扩展后端处理加大服务粘性。定增即将完成，股权激励保增长底线。预计明年净利约4 亿，18PE 仅为21 倍（已考虑定增），估值明显低估，强烈推荐 ！
    风险提示：竞争加剧、成本上升、服务项目扩展低于预期。