简评 
    在手订单不断增加，贡献业绩可观 
    公司今年迎来环卫服务及一体化外包业务的爆发期，年初以来中标环卫服务项目年化合同金额为 2.98 亿元，合同总金额为 43.78亿元。下半年公司先后中标并实施厦港和开元片道路及社区保洁服务项目、海门市外围道路保洁服务项目、龙华区农村生活垃圾清扫保洁收运项目等，目前在手环卫服务项目年化合同金额为8.28 亿元，合同总金额为 99.64 亿元，带来可观业绩增量。
    PPP 项目再落地，首次涉及末端处置环节
    10 月 25 日，公司公告与永清环保联合中标“六枝特区城乡生活垃圾收运和处置 PPP 项目”，拟保洁面积 458 万平方米、日转运处理生活垃圾 540 吨及垃圾焚烧厂日处理能力 500 吨，总投资估算为 3.75 亿元，合作期限 30 年，公司在项目公司中出资 51%占控股地位。我们认为，此次项目是公司在环卫 PPP 领域的又一次突破，30 年的合作期限将带来稳定现金流，而且是首次涉及末端处置环节，是延伸环卫产业链的重要一步。
    垃圾分类取得突破，环卫一体化拓展加速
    报告期内，公司在垃圾分类领域也有新突破，首次承接厦门筼筜街道 6 个社区垃圾分类督导员运营项目，于 7 月 15 日起运营，合同期限 5.5 个月，总金额 98.56 万元。该项目系厦门市政府在垃圾分类方面的试点项目，公司预计明年将会新增更多此类运营项目，为其环卫一体化业务的拓展带来利好。
    定增过会实施在即，将改善财务状况
    公司非公开发行申请已于 8 月获得发审委通过，9 月拿到批文，拟发行不超过 3000 万股募集不超过 7.30 亿元，主要用于用于环卫装备综合配置服务项目、环卫服务研究及培训基地项目、营销网络建设项目及补充流动资金。公司已着手推进本次定增事项，董事会、监事会已同意开设募集资金专项账户。我们认为定增实施后，筹资活动现金流入将大幅增加，改善公司的财务状况，此外盈利能力将进一步提高，整体实力得到增强。
    维持买入评级 
    公司作为环卫装备市场的佼佼者以及环卫服务龙头企业，成长性路径清晰，我们看好其发展潜力。预计2017、2018 年分别实现归母净利润 2.81、3.72 亿元，考虑增发摊薄 EPS 0.93、1.23 元/股，维持买入评级。