通过合资公司，公司正式向高端IVD 产品领域迈进，这将与公司现有业务产生较强协同：1）公司拥有遍布全国的实验室和渠道网络，尤其是近期通过收购各地渠道商后，三级医院客户显著增多，一旦质谱产品上市，可直接导入现有实验室或渠道网络实现产品的迅速放量；2）公司在质谱领域实力将显著增强，质谱检测占比有望进一步提升；3）公司将分享生产环节更高的利润率，并降低质谱仪器和试剂的采购成本。
    公司在质谱领域积累深厚，将优先分享即将爆发的国内市场。质谱技术在新生儿产筛、维生素D 检测、蛋白生物标志物等领域具有广泛应用。近几年质谱技术在美国发展迅速，每年销售仪器1000 台左右，但由于成本较高等原因国内市场发展滞后。但随着定价、LDT 监管等政策的明朗，质谱检测市场正处在爆发式增长的前夜。公司目前的凯莱普质谱平台核心团队强大，其中包括5 名有北美工作经验的博士，也与METABOLON 在国内建有授权实验室，叠加此次与SCIEX 的合作，公司在质谱领域竞争力进一步加强，将优先分享国内质谱检测的巨大市场。
    合作共建业务增长迅猛，将成为业绩的新增长点。在1.0 的代理和2.0 的ICL 业务外，公司大力推进3.0 合作共建模式。该模式跟医院的粘性更强，且具有一定排他性。公司较早开始进行布局，近几年发展迅猛，预计已有接近300 家医院的项目落地，下一步将依托近两年收购的渠道商大力拓展三级医院客户。我们认为公司产品+服务的商业模式具有拓展合作共建业务的天然优势，预计该业务模式将成为未来三年公司业绩的新增长点。
    风险因素。第三方检验医学诊断竞争加剧，新业务开发未达预期。
    维持“买入”评级。公司产品+服务的模式具有较强竞争力，合作共建模式有望成为业绩的新增长点。暂不考虑增发，维持2017/2018/2019 年EPS 预测为0.65/0.87/1.14 元，对应PE 为44 X /33 X /25 X。参考可比公司估值给予公司2018 年40 倍PE，对应目标价34.80 元，维持“买入”评级。