公司作为 CATL 的第一大客户，优先级别高，议价能力强，显著受益于电池成本下降，动力电池特别是磷酸铁锂电   池的下降幅度大大超出市场预期，预计2018 年继续下降20%以上。维持2017/18 年 EPS 1.71/2.05 元的盈利预测，维持目标价30.75 元。
    宇通作为全球最大动力电池采购商，成本优势和成熟的技术积累奠定宇通盈利能力显著超出对手，是全球电动商用车领域的绝对龙头。宇通是全球最大的动力电池采购商，2015~2017E 电池用量全国占比8%~10%，根据CATL 招股书披露，公司2017FH 动力电池价格1.52元/Wh 较2016 年下滑26%，我们推测CATL 给最大采购商宇通客车的下降幅度远远超出26% ， 宇通是CATL 最重要的大客户（2017FH/2016/2015 宇通采购金额分别占CATL收入比重的13.54%、34.05%、46.10%，销售金额分别位列第三位、第一位、第一位）。
    催化剂： 新能源汽车补贴推广目录持续公布
    风险提示： 新能源客车补贴2018 年提前退坡。