采用并购基金模式是上市公司快速掌握战略性资源的最佳方式：此次收购，公司采用发起并购基金的模式，由上市公司和控股股东及其关联方主导，撬动杠杆收购稀缺资源，根据公司此前的公告，并购基金总规模不超过15亿元，上市公司出资不超过2亿，大股东出资不超过3亿，预计其他为产业资本和相关收购公司管理层参与。 
    钴价仍处于明确上行通道，全产业将受益：我们判断，受益于电动汽车、3C消费电子的增长，钴的需求有非常明确的增长远景，当前价格也处于明确的上行通道，全产业链都将受益。 
    盈利预测：不考虑本次收购影响的前提下，预计17-19年公司净利润分别为2.32，3.62，4.31亿，EPS分别为0.72，1.12，1.33元，对应PE为40.32、25.8、21.7倍，维持增持评级。 
    风险提示：针对天津茂联的并购不及预期风险；钴资源开采进度不及预期风险。