投资要点：
    维持"增持"评级，目标价13.81元。预计2017-19年EPS为0.78/0.87/1.00元。维持目标价13.81元，对应17年18倍PE，增持。 
    拟发行30亿可转债投入主业发展。公司拟发行不超过30亿可转债，发行期限6 年，主要用于产业链信息化升级、物流园区建设和爱居兔项目，分别拟投入6.2亿元、19.5亿元和4.3亿元。 
    "品牌＋平台"战略已动，募集资金粮草先行。1）公司今年与阿里签订合作协议剑指新零售与电商，未来目标将是建立以消费者需求为导向，覆盖供应商管理、物流管理等全面、高效、准确的业务协调机制。因此与其相匹配的信息化升级和物流园区建设需要持续投入升级。2）女装新生品牌"爱居兔"增长优秀，17年三季报门店总数同比增加69%，收入同增76.96%，毛利率提升6.38pct，发展势头良好，仓储及研发方面的投入势在必行。3）公司标签性的稳健高分红政策与未来可能的投资项目都将占用一定流动性。因此本次资金募集对于整体"品牌＋平台"战略将有支撑作用，助力其主业和外延发展。 
    公司积极动作频频，未来有望成为生活消费产业并购龙头。年内与国内女装快时尚新贵UR达成投资意向，受让婴童服饰行业龙头英氏44%股份，海澜HOME家居生活馆开业运营，品类逐步延伸至家居杂货类，围绕服饰甚至大生活消费类并购的蓝图显现。我们认为，依托良好的管理能力和并购实力，公司将成为生活消费产业并购龙头。 
    风险提示：主品牌持续调整的风险；存货周转率下滑的风险