销售费用同比增加29.52%、管理费用增加40.65%，财务费用大幅增加202.27%是由于今年多个垃圾焚烧BOT 项目开工以及危废并购导致资金需求增加，短期借款增加133.89%（12.8 亿）造成。综合毛利率27.84%保持稳定。
    在手可执行订单充裕，环境修复订单略低于预期
    截至9 月底，公司全年新增订单21.91 亿元。其中，环境修复新增4.84亿元、城市环境新增5.46 亿元（新签新沂垃圾焚烧项目总投约4 亿元）、工业环境新增11.61 亿元，受三季度土壤修复行业项目释放较少影响，公司土壤修复领域新增订单略低于预期。目前，公司在手订单金额共计92.27亿元，其中尚可履行订单74.71 亿元，在手订单充裕保障业绩增长弹性。
    拟重组收购深圳国资旗下危废公司，继续强化危废处置能力
    9 月底，公司与深圳市国资委下属深投控及上市公司实控人李卫国先生签署《重大资产重组框架协议》，重组标的为深投控全资持有的深投环保100%股权，深投环保主营业务为固废处理处置及资源化利用，有福田、龙岗等多个危废处置基地，危废处理能力达45 万吨/年。若重组完成，公司危废处置能力将超75 万吨/年，同时引入国资有望强化公司在市政领域项目拿单能力。
    资金到位加速订单落地，给予“买入”评级
    预计公司17-19 年EPS 为0.50、0.77、0.96 元，按7 月17 日停牌价计算对应PE 为28、18、15 倍。公司公告拟发行8.4 亿元可转债及12 亿元绿色债，公司资金压力将大幅缓解，推动在手订单加速落地，有望提升业绩弹性，给予“买入”评级。
    风险提示
    并购项目落地不及预期；工程项目进度低于预期；