主要财务数据分析：1）营业收入继续呈现平稳增长态势，联奕科技股权并购已于三季度完成并于8 月起合并报表，联奕科技2017 年承诺利润为7600 万。2）综合毛利率为44.15%，比去年同期下降1.58 个百分点。3）费用方面，销售费用率下降1.27 个百分点，管理费用率上升0.82 个百分点，费用占比基本与去年持平。4）非经常性损益比去年同期增加429 万，主要是计入当期的政府补助数额增加。5）期末应收账款为8.69 亿，比年初增加4.28 亿元，应收账款在三季度增加2.52 亿元。6）经营活动产生的现金流量净额为-4.31 亿，其中销售商品、提供劳务收到现金额为9.42 亿，同比增长9.8%。
    重组事宜完成，“五纵四横”发展新阶段开始
    公司联奕科技重组及配套融资相关事宜已于三季度完成，董事长大比例认购配套融资彰显未来发展信心，至此公司投融资事宜的圆满完成也标志着公司发展迈入新阶段，“五纵四横”的业务布局发展阶段正式开启。三季度，公司中标甘肃高院、甘南中院“智慧法院”建设供应商，同时公司与山西省高法、贵州省检察院分别签署战略合作协议。此外，经过一年多的研发打磨，专注于法律数据服务的元典智库已于十月上线。考虑联奕科技于今年8 月开始并表，预计公司17-19 年EPS 分别为0.49 元/股、0.71 元/股、0.88 元/股，按最新收盘价计算对应PE 分别为33、23、19 倍。公司作为电子政务领域细分龙头公司，看好公司中长期价值，维持“买入”评级。
    风险提示
    业务板块增多带来的经营管理风险；政务信息化易受政府预算开支波动影响；收购业务协同效应不达预期对估值的影响。