公 司 2017前三季度实现综合毛利率 12.95%，同比下降 0.71%，其中 Q3毛利率为 11.51%、同比下降 3.79%。Q1、Q2、Q3分别实现毛利率 10.85%、15.67%、11.51%，同 比提 升-3.04%、2.57%、-3.79%， Q3毛 利 率下滑部分系根 据会计政策将安全生产费用重新调整至营业成本所致。
    2017年前三季度公司实现净利率 5.25%，同比下降 0.66%，其中 Q3实现净利润 4.23%、同比下降 0.95%。Q1、Q2、Q3的净利率分别为 2.10%、7.90%、4.23%，分 别同比提升 2.43%、-2.11%、-0.95%，Q3净 利 率下降幅度小于毛利率主要系 Q3期间费率同比下降 2.73%。前三季度实现归母净利润 4.11亿 元、增长 65.87%，其中 Q3为 1.53亿 元、同比增长 32.11%。
    公 司 2017年前三季度的期间费用占比为 4.82%，较去年同期降低 2.31%，主要系管理费率下 降所致。管理费用占比同 比减少 1.58%，主要系收入增长较快及安全生产费重分类至营业成本所致；财务费用占比为 0.72%，较去年同期下降 0.73%。
    公司 2017 年前三季度的资产减值损失占比为 0.84%，较上年同期提升1.06%；每股经营性现金流净额同比增加 0.19元/元，主要系 BT  项目回款和新项目集中开工收到业主支付的开工预付款增加。
    盈利预测：预计 2017-2019年 的 EPS 分 别 为 0.57元 、0.79元 、0.97元 ，对 应 的 PE分 别 为 13.7倍 、9.9倍 、8.1倍 ， 维 持 “增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行、原材料价格上升、订单落地不及预期