诚如我们所预期，业绩在中报基础上有所恢复，主要在于影响公司业绩释放的两方面因素影响均有所弱化：去年下半年房产税计缴政策已经调整，因此这一基数效应在三季度已经消失，预计未来税金及附加占营业收入比重将维持在9%-10%的水平，此外，因国贸三期B 阶段的逐步成熟，期间费用投入也将逐步递减，预计全年业绩同比降幅预计将收窄至个位数水平。
    国贸三期B 迅速渗透，区位优势显著：16 年末国贸三期B 阶段商场部分开始入市，总计2.6 万方，今年4 月份办公物业入市，增加办公物业4.3 万方，酒店客房450 套。新项目市场吸纳情况十分迅速，办公物业入市两个月，出租率已达77.4%，报告期内，三期B 阶段写字楼和商城平均出租率分别达到88.4%和73.4%，即三季度末已基本满租，出租率已达成熟物业水平，足见区位优势之下，国贸项目的市场渗透能力。待2 年培育期结束，外延式增量部分可为公司营业收入带来逾30%的增长，而随着国贸三期B 项目的入市也将提升整体片区的运营效率以及品质标准，为未来稳定的现金流打下坚实基础。
    负债率较去年基本持平，纯收租时代即将来临：随着三期B 的入市，目前在建工程仅有国贸中心东楼改造项目，总投资3.9 亿，目前工程累计投入3.5 亿，即17 年项目投入基本结束。这意味着在相当长的一段时间内，公司不再负有工程支出的压力，将全面迎来纯收租时代。
    盈利预测与投资评级：预计公司17-18 年EPS 分别为0.61、0.74元，给予“增持”评级。
    风险提示：区域供给严重过剩风险