销售规模高速提升，关注管理效率的变化
    销售方面，根据CRIC 阳光城2017 年前9 月实现销售金额597 亿元，与16 年同期相比增长104.9%。销售回款方面，公司前三季度实现经营性现金流入385 亿元，与去年同期相比增长112%，整体回款率依旧偏低，全年来看公司全口径销售规模有望冲击800 亿。
    收并购力度不减，持续深耕长珠三角
    截至到目前通过招拍挂以及股权收购等方式共获得新增项目规划建筑面积563.01 万方，投资金额合计485.51 亿元，占销售金额比例81%，与16 年全年相比提升24%。在选址上深入热点城市周边二三线卫星城，其中布局三线城市建面占比超过50%，有75%的项目通过收购获取。截止到17年3 季度，公司净负债率水平为281%，与16 年底相比上升24 个百分点。
    预计17、18 年EPS 分别为0.43、0.56 元，维持“买入”评级。
    作为快周转企业的代表，在过去的5 年内公司充分受益于高杠杆所带来的增长，新管理层的影响将从17 年下半年开始逐步显现，关注公司在18年销售规模的增长潜力。17、18 年对应PE 水平分别为16.9x、12.9x。
    风险提示
    新市场拓展以及房地产市场波动存在不确定性。