维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价7.8元/股。
    三季度业绩持续高增。公司17年前三季度收入/归母净利分别为155.2/6.2亿，同比分别增长108%/71%；收入高增得益于交付增加，少数股东损益虽明显下降但结算项目毛利率低，导致归母净利增速低于收入增速。公司充裕的已售未结资源正快速兑现业绩，全年业绩高增长有保障。
    销售高增且拿地进取，规模成长潜力仍然显著。公司是以“高周转+高成长+高杠杆”为标签的闽系代表房企，今年1-9月销售面积/金额分别为404万方/597亿（克而瑞口径），同比分别增长190%/205%，高成长特点明显。公司前三季度新增全口径计容834万方，收购占70+%，拿地量/销量为206%（16年全年分别为978万方/ 86%/ 277%），延续积极拓展力度。截至年中，公司全口径/权益未竣工未售面积超1900/1700万方量级，一二线占比超80%；全口径未售货值（含尾盘）2500+亿，充裕的货量储备为公司明年冲击千亿规模提供支撑。
    重申高杠杆瑕不掩瑜，公司亦积极拓展融资渠道。公司净负债率较高，短期偿债压力有所加大，但考虑到：1）销售持续高增带来大量销售回款保证短期现金流，2）公司积极拓展融资渠道（房地产基金、ABS和境外美元债等）以改善长期负债结构，我们认为高杠杆瑕不掩瑜。再次强调高杠杆是高成长的必然选择，而驾驭杠杆的关键在于能否维持高周转模式；尽管行业面临小周期调整压力，但未来几年不会是断崖式的收缩，所以高杠杆并非完全不可取。
    维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价8.52元/股。公司最核心的亮点是显著的规模成长潜力，高杠杆瑕不掩瑜，利润表也正加速增长，属于潜在的高弹性品种，目前市值较RNAV折价20%左右。上调目标价至8.52元（2018PE=12X）。
    风险提示：周转速度慢于预期、并购项目质量低于预期。