Q3公司非经常性损益2.3亿元，主要来自政府补助。 
    点评： 
    Q3吞吐量增速同比依旧回升，环比有所下滑。2017年Q3公司母港完成货物吞吐量1.4亿吨，同比增长8.8%，增速同比回升9个百分点，环比Q2下降4.3个百分点。其中集装箱吞吐量1028万TEU，同比增长5.8%，增速同比回升2个百分点，环比Q2下降3.4个百分点。 
    Q3毛利率同比提升，环比略有下滑。公司Q3综合毛利率30.2%，同比提升5.1个百分点，环比下滑1.9个百分点。公司销售费用0.3亿元；管理费用7.1亿元，同比增长16.1%；财务费用2.2亿元，同比增长1.8%。公司投资收益3.5亿元，同比减少2.4亿元。 
    房地产预售账款明显提升，预计后续地产业务将贡献较多业绩。三季报公司预收账款41.2亿元，较半年报增加38.9亿元，Q3预收账款明显提升，主要是公司子公司上港集团瑞泰发展有限责任公司房产销售预售款增加，随着地产项目结算，预计后续将贡献较多业绩。 
    收购同盛集团相关港务资产。公司拟分别以现金人民币24.7、1.5、1.4亿元，收购同盛集团持有的同盛物流100%股权、港政置业100%股权和盛港能源40%股权，收购标的16年净资产分别为18、0.06、2.3亿元，净利润分别为0.05、0、0.2亿元。本次拟收购的标的资产包括了芦潮港区的口岸配套库场设施，洋山石油储运码头及库场设施等，是洋山深水港口岸配套的重要组成部分，有助于公司完善口岸配套。 
    盈利预测与评级：预计17-19年EPS为0.39、0.4、0.41元，对应PE为21、20、20倍。公司是港口行业龙头，港口业务全国领先，多元化发展也走在行业前列，对上海银行、邮储银行的投资将贡献较多收益，地产业务也即期进入收获期，未来业绩有较大保障。上海有望在自贸试验区基础上率先推行自由港政策，也将给公司带来新的发展机遇，维持公司"增持"评级。 
    风险提示：自由港政策低于预期、地产结算进度低于预期、外贸形势恶化