从单季度数据来看，Q3 单季度营业收入同比提升约23%，净利润同比提升约14%，业绩增速恢复明显。同时公司预告2017 年全年净利润区间3.53-4.59 亿元，同比增长0%-30%。
    收购带动的门店扩张态势依然迅速，川渝和广西区域门店初成规模。截止报告期内，公司共拥有直营连锁门店5009 家。其中云南3163 家、广西515家、四川581 家、山西222 家、贵州162 家、海南183 家、重庆157 家、其他省份及直辖市26 家，2017 年前三季度共新增门店924 家，预计并购和自建各贡献50%，公司保持了极为快速的门店增长态势。公司在云南省外门店总数已超过1700 家，其中重点布局的川渝地区门店数量已超过700家，广西区域直营连锁门店突破500 家（预计今年广西子公司已实现盈利），未来有望通过区域的门店集中布局优势，实现盈利能力的快速提升，复制云南省的高盈利能力。
    新增门店影响毛利率小幅下降，三项费用率继续保持下降态势。公司报告期内零售业务毛利率因新开及并购门店影响同比小幅下降0.32PCTs 至40.61%。受债务融资并购扩张规模增加的原因影响，财务费用同比大幅上升98.92%，同时经营性现金流受新开店铺货、医保收入增加等因素影响大幅下降53.05%至0.24 亿元，预计年底有望大幅度恢复。报告期内公司三项费用率同比下降0.71PCTs 至33.11%，费用控制继续改善。
    风险因素：行业增速放缓、并购进度不达预期，政策推进不达预期。
    维持“增持”评级。公司区域聚焦战略后发优势明显，未来几年快速并购成长可期，但短期内财务费用增加明显及电商持续投入影响业绩成长性，结合全年成长趋势我们略微上调公司2017-2019 年EPS 预测至0.77/0.90/1.03 元（原预测0.74/0.85/0.96 元），参考市场可比公司给予公司2017 年30 倍PE，六个月目标价23.1 元，维持“增持”评级。