原材料价格上涨影响报告期产品盈利能力，期待四季度消费旺季放量
    三季度公司原材料承压导致毛利率下降4.51pct 至34.03%，wind 数据显示，TDI 国内均价由6 月末23000/吨快速上涨至40000 元/吨，期间费用率基本保持稳定，由于报告期内公司计入政府补贴等营业外收入接近1 亿元弥补主业盈利能力下降，净利润13.82%仍保持较高水平。
    公司发布限制性股票激励计划草案，激发管理层积极性
    公司9 月份发布2017 年限制性股票激励计划草案，拟授予的限制性股票数量为1873.10 万股，占公司总股本的4.54%，覆盖范围包括公司董事、中高层管理人员及业务骨干共100 人，本次股权激励覆盖范围较大，且充分考虑总裁李东来等职业经理人权益，激发管理层积极性。
    内外销齐头并进，门店数与客单价双提升，维持公司买入评级
    看好公司全品类、多层次产品矩阵在软体家具领域具备优势，一站式服务持续提升客单，三四线城市经销商门店数量可继续加密，新增门店与同店增长奠定中长期成长基础。预计公司17-19 年实现营收67.95、90.85、119.39 亿元，净利润分别为8.41、10.52、14.03 亿元，当前市值对应17年PE 为26.54 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    产能投放不及预期；公司渠道拓展速度不达预期。