主要财务数据分析：1）公司营业收入继续保持快速增长态势，我们认为这主要是市场推广力度加大后新增客户及老客户二次销售增长所致。2）综合毛利率为94.97%，基本维持稳定。3）费用方面，管理费用率同比下降1.96 个百分点，销售费用率同比上升1.73 个百分点，销售费用升高主要与公司今年以来推广力度加大有关。4）报告期末公司预收款为3.74 亿元，预收款持续提升显示公司在手未确认收入项目充足，为后续营业收入增长奠定基础。
    营销推广力度加大，签单量喜人夯实营收增长基础
    公司今年以来力求通过资本的优势加速市场扩展，通过多地巡展的方式扩大影响力，寻找新的销售商机。我们从公司官网公布的签单数据统计，公司前三季度完成签单量为1304 家，去年同期为966 家，同比增长34.99%，签单量的持续增长为后续营业收入的增长夯实基础。三季度公司发布股权激励方案，拟以31.66 元/股价格授予196 名共计288.77 万股，股权激励方案的推出将员工利益与公司发展绑定，有利于公司长期稳定发展。预计公司17-19 年EPS 分别为1.23 元/股、1.55 元/股、1.97 元/股，按停盘前收盘价计算对应PE 分别为52、42、33 倍，公司是协同办公领域领先公司，并积极云端转型，看好公司中长期价值，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    企业 IT 投入受经济环境波动的风险；SaaS 云服务对传统软件模式冲击的风险。