2017 年前三季度，公司销售毛利率为 34.65%，继续维持上升趋势，较2016 年提高了5.13个百分点，或主要得益于原材料价格的下滑；但是，公司的销售费率及管理费用分别为4.10%及10.61%，同比分别提高了0.88 个pct 及0.9 个pct；而人民币对美元升值，也导致公司财务费率同比由负转正，达2.23%；因此，公司的净利率为14.42%，较2016 年略有回落。
    公司在杭州萧山区购置房产，将加大国内市场开发力度。公司于8 月底使用自有资金人民币30,54.68 万元在杭州萧山区购买了一处房产, 购买该房产主要是因为公司未来将加大国内市场的开发力度，该房产能够为公司未来国内业务相关职能部门提供足够的办公场所，更好的适应公司业务及规模扩展的需求，有利于推进公司可持续发展。
    公司积极整合海外优质资源，重视开拓新兴市场。公司极力整合海外优质资源：（1）公司向生牛皮资源丰富的乌兹别克斯坦采购，以获得更多物美价廉的原材料；（2）公司在越南投资建设子公司，越南好嚼已成为公司重要的生产基地，在越南投资设立的第二个子公司越南巴啦啦正在积极建设中；（3）公司在新西兰投资设立的新西兰北岛小镇宠物食品有限公司也在建设中，该项目建成后将有效利用当地优质丰富的原材料和无污染的自然环境，生产高品质宠物食品。
    盈利预测与评级：目前欧美等成熟的宠物食品市场增长稳定，国内市场正处于爆发前夕，该行业未来面临着巨大增长空间。公司作为国内宠物零食领域翘楚，尤其在咬胶领域遥遥领先。与同行业其他企业相比，公司研发投入更多，技术实力更强；依靠产品研发和市场开拓，在其他公司以 OEM为主的同时，公司采取的是 ODM 的模式，主要产品在国内、外市场的销售均保持持续、较大幅度增长。因此，我们看好公司未来的发展。预计2017-2019 年归母净利润分别为0.97、1.22 及1.53 亿元，当前股价对应PE分别为 40.28、32.10 及25.52 倍。我们持续推荐。
    风险提示：（1）核心客户收入占比较大的风险；（2）原材料价格波动风险；（3）汇率波动风险；（4）出口退税政策变化导致利润波动风险。