其中第三季度当季实现营业收入51.43 亿元（同比+1.55%），归属于上市公司股东的净利润2.06 亿元（同比+4.06%）。报告期内，公司航空发动机及衍生产品交付较上年同期增加驱动业绩快速增长。
    飞发分离体系提升产业地位，两机专项带来巨大红利。去年五月底，中国航空发动机集团成立，我国航空工业飞发分离体系正式确立，航空发动机研发规划与资金限制完全消除。10 月24 日，航发集团董事长曹建国当选中央候补委员，中央对航空发动机产业的重视凸显。航空发动机与燃气轮机项目已进入政府工作报告，空军亦提出十三五末期全面实现三代动力自我保障。目前两机专项已步入实质性阶段，预计拨付专项资金规模将达千亿元以上，可满足 1-2 款航空发动机研发的资金需求。公司是中国航空发动机整机唯一平台，2017 年以来，公司多个募投项目通过竣工验收，拓展了公司燃气轮机等多项产品的发展空间，预计未来将充分参与分享政策红利。
    主营业务前景广阔，军民产品需求旺盛。随着歼-20 正式列装部队与运-20料进入小批量量产阶段，空军装备更新加速，WS-10 等型号发动机需求持续增长。此外，航空飞机核心器件研发以及自制替代进口已成为中国民用航空领域的重要任务并提升日程。我们预计，未来20 年中国民用航空发动机、军用航空发动机、通航航空发动机、舰用燃气轮机、工业用航改燃气轮机以及航空发动机转包业务市场空间合计将超过2.7 万亿元，对应平均每年市场空间约1350 亿元。公司大涵道比发动机，小涵道比中推、小推发动机将逐步进入量产，预计公司利润水平将持续提升。
    资本运作持续推进，发展环境持续改善。今年以来，航空工业按照国务院国资委关于中国航发组建方案的要求，将发动机控股100%股权作为国务院国资委向中国航发出资的一部分转让给中国航发。此次转让进一步提升公司发动机业务的灵活性和研发效率，从根本上改善航空发动机的发展环境。同时，公司以非公开发行股份进行再融资的方案顺利实施，助力公司持续健康发展。此外，公司三季度公告拟向全资子公司黎明公司、黎阳动力和南方公司增资，为此举将效缓解公司资金压力，降低利息支出和公司资产负债水平，提升盈利及抗风险能力。
    风险提示。1. 重点型号装备进度不达预期；2. 民品拓展进度不达预期；3.政策支持力度不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2017/18/19 年EPS 预测0.53/0.66/0/83 元，当前价31.47 元，对应2017/18/19 年PE分别为59/48/38倍。考虑到航空发动机产品在中国国防工业中的战略地位以及对航空发动机专项的政策预期，维持公司“增持”评级，目标价34 元。