评论： 
     业绩符合预期，主业逐季改善。公司第三季度实现营业收入 5.95 亿元，同比增长32.32%，实现归母净利润6074万元，同比增长16.18%，延续第二季度利润同比回暖势头（+2.23%） 。前三季度利润合计同比增速从半年报-4.9%回正至1.48%，行业交付节奏如期好转。前三季度公司毛利率35.87%较半年报36.75%下滑0.88pcts，费用率合计23.44%保持稳定。预计中车全年地铁交付或在6000辆左右，四季度公司业绩仍望延续逐季改善的态势。  
    2018-2020 年有望迎地铁交付高峰，主业中长期支撑强劲。根据我们统计，“十三五”期间城轨地铁行业 CAGR 约 18%，2018-2020 年通车里程数分别将达到1188、950和2123公里，公司作为地铁门市场绝对龙头，市占率连续十年超过50%，有望在交付高峰中充分受益。此外，我们预计明年动车招标将较今年回暖，其中标动占比增加也将带动公司在高铁市场市占率更快提高，我们预计未来公司动车门系统市占率有望维持高于50%。  
    收购龙昕科技顺利过会，仿金属塑料后盖爆发有望形成新的业绩增长引擎。公司收购龙昕科技已过会，双方核心股东锁定期5年且承诺不谋求上市公司控制权，公司打造优质双主业战略愈发清晰。我们认为，手机后盖去金属化大方向确定，而在全面屏趋势和元器件涨价的局面下，质感升级的仿金属后盖切好能够迎合手机厂的降本诉求。龙昕科技作为手机表面后盖处理行业的龙头，具备包括NCL技术在内的多方面壁垒，盈利水平可观（2016年净利率17.7%）。据我们测算，到2020年仿金属表面处理市场规模有望达到160亿元，龙昕科技17H1来自OV收入占比已达37%，有望在更多仿金属后盖机型推出后获得快速发展。截至8月末，龙昕科技在手+预计订单共9.23亿元保障短期业绩确定性，我们看好公司双白马主业的整合与发展。  
    风险因素：城轨/高铁建设较慢；龙昕科技收购及业绩低于预期等。 
    盈利预测、估值及投资评级。公司门系统主业第三季度延续回暖态势，我们预计第四季度仍将迎来环比改善，中长期看2018-2020年地铁有望迎来交付高峰，公司作为门系统市场的绝对龙头，将随行业景气和交付节奏迎来向上拐点。同时，收购龙昕科技顺利过会缓解市场担忧，双方核心股东承诺公司股权结构保持稳定，而龙昕科技有望在仿金属塑料后盖需求浪潮中加速发展，双主业强强联合保障公司业绩增长持续性，我们坚定看好公司的投资价值。维持 2017-19 年 EPS 预测 0.36/0.48/0.63 元，考虑收购后备考业绩分别为5.04/6.62/8.43亿元，对应备考EPS 0.52/0.68/0.87元，按照配套募集资金发行价14.86元/股测算，当前144亿备考市值对应2018年22倍PE，维持20.50元目标价和“买入”评级。