事件：
    公司三季报发布，维持增持评级。公司已发布三季报，实现营收 13.25亿元，增长26.15%；实现归母净利润1.58 亿，增长57.33%；公司披露预计全年业绩区间为2.19—2.66 亿元，增长40%—70%，低于此前预期。17年母公司费用较高导致内生业绩表现不佳，下调公司17-19 年EPS 至0.20（-0.15）元/0.26（-0.20）元/0.36（-0.29）元，考虑到公司在无人驾驶领域布局的稀缺性以及高额研发投入对业绩的影响，以18 年120 倍PE 计算，下调目标价至31.2 元，维持增持评级。
    Q3 增速平稳，芯片业务支撑起短期业绩增长。公司在高精度地图及车联网领域研发投入持续增加，Q1-Q3 母公司管理费用超4 亿，对业绩形成一定压力。杰发科技并表后为公司基本面带来强力支撑，其17、18 年承诺业绩分别为2.28 亿元与3.03 亿元，增速超过30%；且杰发拓展高端用户成果显著，芯片业务毛利率超60%，盈利前景十分可观。
    拥有高精度地图核心技术，静待市场需求爆发。当前公司ADAS 地图精度已达20cm，可适配于Level3-4 层级自动驾驶车辆。高精度地图价格一般在2000 元左右，为传统电子导航地图的5-6 倍，随着未来ADAS 模块渗透率及功能性的提升带动高精度地图的需求释放，公司巨大的业绩弹性将得以体现。我们认为公司的“芯片+高精度地图+AI 算法”自动驾驶产业布局已日趋完善，中长期拥有更为广阔的投资空间。
    风险提示：管理费用持续增加风险、无人驾驶产业发展不及预期风