其中Q3单季度实现营业收入38.29 亿元，同比增长18.72%，环比增长10.22%，实现归母净利润7564 万元，同比增长10.87%，环比下降8.2%。Q3 盈利增速放缓的主要原因是公司自2016 年Q3 起开始通过管理优化改善吨费用导致三季度盈利基数变大。公司预计全年实现归属净利润2.81-3.42 亿元（同比增40%~70%）。业绩增长符合预期。
    饲料稳步放量，吨净利有望进一步优化。受益于生猪养殖行业积极补栏对饲料需求的提振及公司的低成本竞争优势，预计公司2017 年饲料销量增速有望达25%，在2018-2020 年有望保持16%以上的复合增速。同时，受益于管理效率的提升，饲料板块四项费用持续下降，预计全年有望同比降低45 元/吨。未来有望通过产能利用率的提高、租赁工厂、合伙制销售公司和结构优化等途径使得吨净利进一步优化。
    内生外延并进，生猪养殖积极扩张。2017 年，公司不仅通过收购龙华农牧实现外延式扩张，同时积极投建新猪场实现养殖规模的内生性增长（例如近期签订和甘肃天水100 万头养殖项目）。结合公司的生产性生物资产账面价格及猪场建设计划，预计公司在2017-2019 年的生猪总出栏头数有望达60、122、175 万头。
    大食品战略推进，做中国好香肠的领跑者。在肉类产业发展上，公司拥有一流的生产设备、领先的研发力量、闭环全控制的安全优势和独特工艺技术，有望立足湖南之余拓展全国市场。同时，公司通过设立基金、与文和友设立子公司等形式，积极通过外延模式推进大食品战略。
    风险提示：饲料销量增长不达预期，原料价格剧烈波动，极端天气。
    盈利预测及估值：公司三季度业绩增速略有放缓，全年40%以上增长预期明确。考虑到公司猪料的快速放量和吨利润改善，预计2017 年净利润增速56%。考虑到猪价进入下行通道对公司业绩增速的影响，谨慎预计2018、2019 年净利润增速30%、22%。预计公司2017/2018/2019 年EPS 为0.38/0.49/0.60 元。参考饲料上市企业的平均估值水平，对2018 年给予20倍PE，目标价9.8 元，首次覆盖给予“增持”评级。