其中第三季度当季实现营业收入5.91亿元（同比-26.03%），归属于上市公司股东的净利润0.39亿元（同比-30.08%）。报告期内公司业绩下滑主要原因为军品业务受军改等因素影响导致收入下降，同时，公司在北斗高精度定位、模拟仿真技术等领域的研发投入增加。
     随着军改影响的减弱，公司未来业绩有望重回增长通道。 军改影响逐步减弱，军工订单恢复驱动业绩增长。公司主营军用通信导航业务，无线通信领域在用户、频段、产品方面竞争优势明显；军用北斗导航领域产业优势明显，已由手持、车载市场向机载、弹载市场拓展。上半年公司军品订单因军改影响而放缓，下半年随着军改的逐步完成，军方采购启动。10月9日，公司收到特殊机构客户关于通信电台、北斗导航及配套设备、通信系统工程建设的订货合同，金额约1.1亿元，预计于今明两年交付。受益于国防信息化加速以及北斗三号系统建设，并随着军改影响的消除，军品业务增速未来有望恢复，继续支撑公司业绩增长。 
    民品业务前景看好，军民融合空间巨大。民用通信业务领域，前三季度子公司海格怡创连续中选/中标六个大额合同项目，合计金额近21.6亿元，子公司海格恒通数字集群业务也保持良好的发展态势。民用北斗导航领域，公司紧跟北斗系统应用及建设步伐，继续巩固和提升市场份额，推动智慧城市、车联网、船联网等民用业务的规模化发展。在泛航空领域积极布局飞行训练民用业务，拓展以高仿真技术为基础的游戏市场、休闲娱乐市场和运动市场。公司民用业务发展势头良好，未来有望促进公司整体业绩提升。 
     产业与资本双轮驱动，多元化业务布局。公司坚持产业与资本双轮驱动发展，实施了多项资本运作项目。2017年上半年，公司完成嘉瑞科技51%股权收购，在产品、资源、技术上实现全面业务协同，增厚公司未来业绩；完成对驰达飞机53%股权收购，助力公司进入飞机大型零部件制造新领域，进一步发展泛航空板块。公司积极收并购具有良好发展前景的新业务推进战略布局，以期与原有业务实现互补协同效应。此外，公司2017年7月27日公告，广州无线电集团已完成增持本公司股份1781万股（占总股本比例0.77%），彰显控股股东对公司价值的认可及未来发展信心。
    风险因素。北斗导航业务拓展低于预期；市场竞争环境恶化等。 
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司业绩受到军改的影响，我们下调公司2017/18/19年EPS预测至0.23/0.28/0.36元（原预测0.28/0.34/0.41元），当前股价11.26元，对应2017/2018/2019年PE分别为49/40/31倍。考虑到军改影响有望逐步消除以及未来数年卫星通信导航行业的市场地位、公司治理结构等制度基础的优化有望提升公司的长期增长动力及外延式增长的预期，维持"买入"评级，目标价14元。