第三季度单季来看，公司实现营业收入6.73 亿元，同比增长14.86%，环比增长6.54%；归母净利润2.21 亿元，同比增长32.24%，环比增长154.56%；扣非归母净利润2.03 亿元，同比增长33.47%，环比增长172.38%，业绩进入加速释放期。
    简评
    盈利水平提升，期间费用得到有效控制
    报告期内，公司毛利率达到52.08%，超出中报数据2.83 个百分点。虽然历年来公司三季报毛利率一直处于较高水平，但仍反映出近年盈利水平的提升趋势，主要归功于环境监测系统及运维、工业过程分析系统毛利率稳增。另外，公司前三季度期间费用率34.69%，同比和环比分别下降5.40、0.20 个百分点，体现成本控制得当、经营管理高效。
    单季现金流有所好转，看好四季度结算带来改善
    公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为?3.15 亿元，同比未有明显改善，主要原因包括业务增长引起采购支出增长、支付费用和保证金增加等。分季度来看，第一至第三季度经营活动产生的现金流量净额分别为?2.59 亿元、?9233 万元和3676 万元，逐渐有所好转。我们认为四季度为公司主要客户群体——地方政府订单结算的高峰期，将对经营性现金流带来更大改善。
    PPP 大型订单落地，提升政府客户端空间
    公司作为环境监测龙头，凭借最齐全的产品线，通过自主开发、并购与对外合作的方式，完善智慧环境业务产业链，成为行业内唯一一家能够从监测设备销售与运营角度切入大型PPP 订单的公司。继去年黄山区浦溪河PPP 项目落地后，公司连续中标并签订广西区环境物联网PPP 项目、高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP 项目，打破传统监测设备单一销售模式，大幅提升政府客户端的业务空间。目前如东、黄山、广西、高青等项目均处于正在实施中，我们看好该类型PPP 项目的异地复制。
    监测行业要求不断提升，分羹万亿环保装备市场
    近日，工信部正式印发《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》，提出到2020 年环保装备制造业目标产值达10000 亿元。意见中重点领域之一为环境监测专用仪器仪表，提出研发水质、工业园区大气污染等监测装备，推广污染物现场快速监测、多参数多污染物连续监测装备等等。另外，中共中央办公厅、国务院办公厅于9 月印发《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》，对环境监测数据的监测与管理进行规划部署。我们认为，顶层设计对于环境监测产品的要求更加多元化，而环保税开征、行业监管趋严、督察常态化的背景下，相关部门、污染企业和各类工业园区将加大对环境监测设备的投入，环境监测市场发展前景广阔。
    公司定增获批，开启高速增长
    公司2016 年8 月发布非公开发行预案，于今年7 月初获得证监会发审委审核通过，8 月底获得核准批复：拟以24.45 元/股向两位公司实际控制人王健、姚纳新的家人李凯、姚尧土分别发行1500 万股，募集不超过7.335亿元用于补充流动资金，优化资本结构，有利于提高公司抗风险能力。通过本次发行，公司将获得未来两到三年的发展资金，弥补战略转型升级所面临的资金短板。我们认为，此次定增将进一步绑定两位大股东利益，未来持续高速增长可期。
    维持买入评级，继续重点推荐
    我们看好聚光科技：1）公司作为监测龙头，政府端通过PPP 扩大设备销售和运营，黄山、淄博、广西项目相继落地；工业端受督察整改需求释放，设备市场空间加大；2）工业废水+市政污水打造水治理一体化业务体系，与实际控制人王健达成协议，拟成立水生态环境治理公司；3）向高端仪器仪表龙头进发，实验室业务高速增长；4）定增落地开启业绩加速释放期。预计公司2017、2018 年分别实现归母净利润5.42、7.03 亿元，考虑增发摊薄EPS 1.12、1.46 元/股，维持买入评级，继续重点推荐！