业绩高增长，受原材料价格上涨的影响，毛利率略有下滑，净利率的下滑幅度大于毛利率的原因：公司加大渠道和营销投入，销售费用率增加5pct 至12.7%。
    公司预计2017 年度归母净利27359 万元~30398 万元，同比变动幅度35%~50%。
    集成灶行业景气度提升，公司收入保持快速增长
    公司收入加速增长，主要原因：1）集成灶产品逐步被市场认可，行业景气度提升，2017 年以来，集成灶行业增长超30%；2）三四线房地产市场火爆，而公司的优势渠道在三四线市场，带动公司收入快速增长；3）公司多元化渠道建设加快，积极发展网络、工程等新兴销售渠道，进一步加大市场开拓力度；4）集成灶业务快速增长，带动橱柜及其他产品销量快速增长。经销商打款积极，公司预收账款大幅增长，同比增加158%，我们预计2017Q4 公司业绩将保持良好增长。
    集成灶行业有望保持较快增长，公司作为龙头将受益
    随着集成灶产品逐步被消费者认知，行业有望保持较快增长，公司作为集成灶的首创者、行业的领军企业，专业技术和研发能力出众，将持续受益于行业的增长。
    投资建议
    我们预计2017-19 年公司净利润分别为2.9、3.7、4.5 亿元，同比分别增长41%、29%、23%，公司作为集成灶龙头，业绩有望保持增长，现价对应2018 年31.1xPE，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：原材料价格上涨；集成灶推广不及预期。