公司预计全年归母净利润区间为2.7~3 亿元，同比增长35%~50%。
    行业成长正当时，收入增速符合预期。公司是A 股专注于集成灶产品的唯一标的，是中国集成灶行业的开创者和龙头。随着集成灶行业已进入发展快车道，市场空间广阔，公司作为龙头将充分受益行业的野蛮生长，保持主营业务的持续高增速。公司报告期内实现营收增速50+%，符合市场预期。
    经营策略由守转攻，广告投入及渠道建设发力明显。随着管理层的新老交替，公司经营策略由守转攻，加强了渠道多元化建设，预计今年新增及整改一级经销商400 个，同时提高KA 渠道进店率，积极拓展电商渠道及工程渠道。报告期内，公司费用率达24.3%，同比提升2.6pp，主要系销售费用率同比提升2.9pp前三季度销售费用7963 万，同比增长100%。另外，受今年原材料价格上涨影响，公司前三季度毛利率为53.8%，同比略微下滑0.4pp。但随着公司广告及渠道建设的大力投入，后续将充分受益行业快速成长的红利，未来业绩预期乐观。
    预收账款保持高位，多元化布局拉开帷幕。报告期内，公司预收账款达1.4 亿元，同比增加158.2%。在良好的市场前景下，公司凭借强大产品力及良好信誉使得下游经销商积极打款，为全年业绩提供保障。此外，公司从去年开始大力推动橱柜、小家电等非集成灶产品发展，非集成灶产品的快速增长，一方面增厚公司业绩，另一方面也为公司产品多元化打开局面。
    盈利预测与投资建议。公司费用投入略超预期，略微下调公司17、18、19 年EPS 分别为0.47、0.66、0.92 元。考虑集成灶产品差异化竞争优势明显及行业空间巨大，公司为集成灶行业发明者和龙头，且为A 股集成灶唯一标的，具有稀缺性，给予公司2018 年32 倍估值，对应目标价21.12 元，维持“买入”评级。
    风险提示：房地产交易量或大幅波动的风险，原材料价格或大幅波动的风险。