我们长期看好湖北地区的消费潜力，公司今年2季度开始经营拐点已经出现，维持“强烈推荐-A”评级。
  3季度亏损大幅下降，主业改善持续，预计全年主业有望扭亏。公司今年2、3季度净利润分别为2877万、-652万，相比去年同期亏损0.66亿、1.12亿改善明显。从营业收入来看，一季度、上半年、前三季度营收增速分别为-6.1%、-4.0%、-3.3%，收入增速下降幅度继续收窄，永辉团队对公司生鲜改造带动的销售增长明显。
  生鲜改造带来毛利率提升，期间费用率同比略有提高因租金人工刚性上涨以及门店改造费用。公司前3季度毛利率达到21.7%，较去年同期提高1.4个百分点，主要得益于永辉生鲜管理团队对公司生鲜改造带来的毛利率提升；前3季度期间费用率21.6%，较去年同期上升0.2个百分点，主要是租金和人工费用上涨压力，以及部分门店改造及转型使得装修费用有所增加。
  卖场调整，中百罗森便利店加速扩张。公司3季度仓储超市武汉市内关闭6家，武汉市外新开3家，年初以来卖场数量净减少9家；公司抓住武汉便利店市场机遇，牵手罗森加速抢滩便利店市场，3季度中百罗森便利店新开32家，数量已从去年底的50家增加到148家，预计年底将达到200家。
  公司2017年PS估值仅0.41倍，我们认为公司经营拐点已至，业绩向上弹性较大，与永辉合作持续深入及CPI上行将带动公司盈利进入改善通道，维持“强烈推荐-A”评级。
  风险提示：线下零售景气度继续下降、与永辉合作不及预期。