公司预计全年净利润为人民币3.49 亿-4.98 亿元，同比下降30%-0%。
    投资影响
    (1) 我们认为今年三季度收入下降归因于去年同期基数较高（去年三季度新IP“超级飞侠”在去年上半年推出动漫系列之后成为热点）。网络游戏业务由于没有新产品推出也在三季度出现下滑。鉴于今年没有重磅新IP 面市，我们预计收入增长仍将乏力。管理层正在对公司的各条业务线进行梳理，试图将资源集中在核心业务上（包括儿童玩具和网上动漫平台“有妖气”）并削减对电影和网络游戏的投资。同时，公司还将积极拓展新业务，例如购物商场里的迷你儿童主题乐园等。我们认为这些战略性调整在方向上正确，但需要时间才能产生成效。
    (2) 今年前九个月毛利率从去年同期的51%降至49%，而销售管理费用率从34%升至39%。我们认为新项目和新业务领域的回报较低也是成本和费用上升的原因。我们预计，随着管理层将资源集中在部分业务上，2018 年销售管理费用率将下降。
    我们将2017-21 年每股盈利预测下调了9%-20.1%以体现收入预测的下调和销售管理费用预测的上调。我们将12 个月目标价格从人民币13.82 元下调至12.57元，仍基于18 倍市盈率乘以2021 年预期每股盈利并以8%的行业股权成本贴现回2017 年计算得出。维持中性评级。
    主要风险：玩具销售和动漫收入高于/低于预期。