实现基本每股收益0.76 元，同比增长117.14%。其中，第三季度实现营业收入143.8 亿元，同比增长38.8%，实现归母净利润36.1亿元，同比增长146%，环比减少18.98%。基本符合我们的预期。
    点评：
    公路治超、环保趋严，煤炭运量持续走高，大秦线第三季度运量同比增长33.5%：2017 年前三季度，公司核心资产大秦线运量累计运量为3.2 亿吨，同比增长33.29%，其中第三季度运量为1.12 亿吨，同比增长33.56%，环比第二季度增长5.5%。我们认为铁路运量同比持续高增长的主要原因是公路治超以及环保政策趋严。从煤炭行业基本面情况来看，虽然煤炭价格一路走高，但是煤价上行主要是受供给侧改革影响供给减少导致，而煤炭市场整体产量与消费量增长不大，1-9 月全国煤炭产量同比增长5.7%，远低于大秦线运量增速。我们判断大秦运量增量主要来自公路治超以及环保因素：1、公路治理超载，导致汽运成本增加，部分货源回流铁路。2、部分港口因为环保因素禁止汽运煤进港，导致这部分煤炭运输需求不得不转向铁路。3、受环保力度加码，河北等区域的小煤炭公司停产，而山西煤弥补了这部分煤炭需求，因而山西煤炭外运量增加。铁路运量的大幅增长是公司业绩同比大幅提升的主要原因。
    业绩环比下降的主要原因是电气化附加费下调，以及投资收益下降：今年6月1日起，公司接发改委、中铁总通知，下调铁路电气化附加费，由0.012元/吨公里下调至0.007元/吨公里。此次调价的背景主要是为了进一步降低物流用能成本、取消电网公司向铁路运输企业收取的电气化铁路还贷电价，等额下浮铁路货物运价。受此影响，我们测算大秦铁路每1亿吨运量将减少收入4.1亿元，成本方面，预计1亿吨运量的电力成本约8亿元左右，其中政府还贷电价约占20%、即1.6亿元，粗略估计1亿吨运量受电价下调影响对应减少税后利润约为1.9亿元。因此我们估计第三季度大秦铁路公司受电费下调影响，减少净利润约为2.1亿元。另外，第三季度公司投资收益（主要是朔黄铁路41%股权的投资收益）为6.92亿元，环比减少1.76亿元，同样对业绩略有负面影响。此外，第三季度公司营业成本环比增长3.3%，增加成本3.7亿元。综上三个原因，公司业绩环比略有下降。
    投资策略：我们预计中短期公司铁路运量将继续保持景气高位，全年运量或达4.3亿吨，业绩同比大幅提升，维持“买入”评级：我们判断未来环保以及治理超载等政策不会放松，受此影响大秦线中短期运量不会下降，预计2017-2018年大秦线运量将维持在4.3亿吨左右。而运价水平大概率会维持在目前水平上。我们预计17年公司业绩将大幅增长，18年也将保持较好水平，预计17-18年公司EPS为0.96元、1.02元，对应PE为9.8X、9.2X，按照分红率50%计算，股息率为5.1%、5.4%，作为业绩稳健的白马龙头标的以及新加入MSCI带来的催化剂，我们认为未来公司估值有望修复，维持“买入”评级。
    风险提示：铁路运量受宏观因素影响大。