符合预期，盈利能力增强。2017Q3 实现营收/归上净利润分别为6.43/0.91 亿元，同比增长2.58%/29.81%，业绩符合预期。Q3 归上净利润预计锂原电池占比约45%，电子雾化器约30%，锂离子电池约25%（消费：动力≈1:2）。前三季度毛利率31.3%基本持平，但净利率达18.06%，同比上升4.83 个百分点，销售、管理、财务费用率分别为4.23%、10.07%、-1.67%，较上年同期增长-0.37、2.03、1.24 个百分点，综合期间费用率上升了2.9 个百分点。
    锂原电池：受益于共享经济实现高增长，投资5 亿扩产锂锰电池。随着物联网、共享经济等市场的高速发展，锂原电池获大客户订单推动业绩高增长；另外全资子公司“亿纬锂电”与荆门高新区管委会签订《合同书》，投资约5亿元建设高性能锂锰电池，周期24 个月，有望继续扩大新兴市场份额。
    锂离子电池：快速扩产动力电池切入主流供应链，静待放量。公司扩产速度与进度超预期，今年上半年产能6.0 GWh，下半年正扩产三元2 GWh 以上，年底总产能有望超过9 GWh，扩产21700 的同时也在不断引领技术进步。目前公司客户多为专用车，上半年先后切入宇通和吉利专用车供应链，后续有望进入主流乘用车客户供应链，静待动力电池放量。同时公司增资湖北金泉2812.5 万元并引入荆门高新区产投作为投资者，有利于改善财务结构。
    电子雾化器：大客户订单持续增长，转让麦克韦尔控制权后贡献投资收益。
    公司前三季度非经常性损益约6784 万元，主要系转让麦克韦尔控制权所获投资收益。公司今年自主品牌新产品投放市场收效显著、传统ODM 大客户订单持续增长，6 月转让麦克韦尔控制权后将不再并表，主要贡献较大的投资收益，公司今后将更聚焦电池主业。
    投资建议：业绩增长相对确定，维持“强烈推荐-A”评级，目标价27-29 元。
    风险提示：政策低于预期；新能车推广低于预期；产品价格持续下降。