公司业绩符合我们的预期。
    资产剥离渐完成，夯实长远发展基础。自2015 年9 月公司完成对梦网科技并购以来，公司逐步对传统亏损电力电子业务进行剥离。截止2017 年上半年，公司已经完成了荣信电气传动、荣信高科、荣信电机控制以及荣信汇科电气技术股权的转让。原电力电子业务不良资产剥离后，公司的电力业务方面的亏损有望得到明显改善。同时，梦网实际控制人余文胜通过股权受让及增持等方式，目前持股比例已提升至19.03%，公司发展基础已逐步夯实。
    企业短信行业龙头，加大投入布局5G 技术。目前企业短信市场分布仍较为分散，梦网作为行业龙头市占率不到10%，但近年来其增速远超行业平均水平。2017年以来，公司短信、流量业务收入均实现较大增长。伴随行业内5G 热度逐步提升，公司也加大了基于5G 技术的流量业务和视频业务的研发投入，这也将有力提升公司的综合实力，并在5G 时代抢占先机。
    云通信战略全面打通企业通信能力，行业发展提速。公司以强大的企业短信能力为依托，加速向流量经营、音视频应用等领域拓展。2016 年以来公司先后并购了智验科技（语音业务）31%股权，百科信息（视频等业务）100%股权。目前公司已构建短信、数据流量、语音、视频等全方面云通信能力。10 月13 日，阿里云与阿里通信宣布联合打造阿里云的通信PaaS，伴随阿里的大力推进，云通信行业发展有望进一步加速。
    盈利预测。公司作为国内企业短信的行业龙头，目前资产剥离已逐步完成，同时股权关系也进一步理清。伴随企业短信市场的进一步整合和云通信需求的不断提升，公司发展有望步入快车道。我们预计公司2017～2019 年归属母公司净利润为3.14 亿（+22.77%）、3.95 亿（+25.51%）、5.05 亿（+27.96%），EPS 分别为0.36、0.46、0.59 元。参考行业水平，给予2017 年45 倍PE，6 个月目标价16.20 元，给予“买入”评级。
    主要风险因素。短信业务发展不及预期，外延拓展低于预期。