主要财务数据分析：1）公司营业收入继续呈现快速增长态势，Q3 收入虽然环比下降但是公司历年Q3 收入往往低于Q2 收入，波动属于正常范畴。2）综合毛利率为38.41%，比去年同期下降4.83 个百分点，分析主要是新计入收入的 EPC 类业务相对毛利率较低所致。3）当期公司费用控制较好，销售费用率下降0.75 个百分点，管理费用率下降5.87个百分点。4）期末公司应收账款为5.99 亿，比年初增加1.35 亿。
    多家已成立配售电公司进展顺利，把握售电侧价值链变革机遇公司积极布局配售电业务，参股成立多家配售电公司，截至目前，中山翠亨、贵阳高科和咸阳经发三家配售电公司均已取得售电业务资质，中山翠亨已经开始开展售电业务，贵阳高科和咸阳经发正在筹划开展售电业务，同时，三家配售电公司的“两证”申请工作也在有序推进中，为后续开展增量配电网、配售电运维业务做好准备。售电侧改革是新一轮电改的重心，售电侧价值链将会发生颠覆性的改变，公司借助自身配售电公司股东的身份有望迅速完成配售电一体化解决方案的打磨，进一步增强自身在配售电领域的服务能力。预计公司17-19 年EPS 分别为0.87 元/股、1.18 元/股、1.58 元/股， 按照最新收盘价计算对应 PE 分别为42、31、23 倍。公司具备智能电网全生命周期信息服务能力，配网业务持续受益于配网投资政策红利，此外公司积极云端转型，看好公司中长期发展，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    电网投资受政策影响较大；电改进度不及预期；云端新业务进展不及预 期。