同时公司产能得到充分利用，规模效应使得净利率大幅上升。“上游经营改善+朱格拉周期+一带一路& PPP”三线叠加拉动的中游2-3 年复苏，明年持续有望持续，明年对应PE19.6倍，维持强烈推荐评级。
    评论：
    1、行业复苏势头不减 全年收入大概率超20 亿
    Q3 单季收入5.35 亿元，同比增长40.21%，毛利率为36.92%，同比近增加0.6个百分点。今年以来，以汽车、家电、电子为代表的下游产业迎来了明显复苏，第三季度延续了今年上半年的回暖趋势，公司前三季度基本接近满产，保持了40%以上的高增长率。
    17 前3Q 实现营业收入14.64 亿元，同比增长43.07%，已超过去年全年的总营业收入14.43 亿元。经历了前三个季度的高速增长后，公司四季度在手订单依然相对充足，营业收于预计不低于一季度收入，按照目前收入增长速度推测，全年收入大概率超过20 亿元。
    2、订单充沛 规模效应维持
    规模效应持续作用，前3Q 归母净利润2.05 亿，同比增长177%。17Q3 三费合计约1.16 亿元，占收入比例为20.26%，同比下降5.59 个百分点。其中销售费用为5300 万元，同比仅增长17.23%，主要系当期销售人员人数保持稳定，单个销售人员销售业绩明显提升；管理费用4800 元，同比下降4.64%；财务费用为600 万元，同比上升31.75%。
    17Q3 单季净利润为7535 万元，同比增长196.26%，净利率的增长有产品结构优化毛利率提升的影响，但最主要的贡献来自于规模效应的释放，期间营业收入增长40.21%的同时营业成本仅增长28.39%，从而大幅释放业绩弹性。目前公司已从各方面进入管理优化，今年已经满产，公司五卅工厂二期正在建设中，并为大型二板机项目扩建苏州工厂。因而随着公司收入继续增长，维持目前的净利水平难度不大。
    3、行业全面复苏明年有望持续 维持推荐评级
    公司目前生产十分紧张，前三季度基本实现全负荷生产，产能短期没有障碍。注塑机自2016 年年初以来持续向好，2017 年开始加速，但全球依然存在千亿级市场，国内也存在400 亿左右的市场空间，随着公司市占率的进一步上升，收入持续高增长可能性很高；压铸机从2016 年Q3 开始好转，2017 年继续保持回升，目前我国消费者对于国产汽车的接受度日渐升高，未来几年下游汽车景气仍向上。
    在产能方面，公司首发募投3.3 亿元的厂房目前已经基本达产，今年开始建设五卅工厂二期，并为大型二板机项目扩建苏州工厂，今年满产营收规模有望超过20 亿。另外，苏州工厂地方比较大，如果现有厂房做调整的话，基本可以满足3 年正常增长的产能需求。
    伊之密是模压成型装备行业翘楚，注塑机为全国前四、压铸机全国第二，下游一半以上为汽车、3C 及家电行业，管理层持股非常高，直接加间接持有公司股权超过一半的股权。规模效应释放净利弹性幅度十分靓丽，同时“上游经营改善+朱格拉周期+一带一路& PPP”三线叠加拉动的中游2-3 年复苏，预计2017-2018 年净利为2.63 亿、3.53 亿，对应PE 分别为26.3 倍、19.6 倍，维持强烈推荐-A 评级。
    4、风险提示：宏观经济下行、竞争加剧