公司对2017 年度经营业绩的预计为，归母净利4.48 亿元-4.68 亿元，同比增长69.0%-76.5%。
    收入呈一定季节周期性，费用端控制稳健，经营活动现金流良好。从公司三季度单季业绩情况来看，实现营业收入4.9 亿元，同比增长7.8%，扣非归母净利5115 万元，同比增长39.2%。公司收入大多在四季度结算，呈现一定季节周期性，而从费用端看，销售费用同比增长17.8%，管理费用同比增长11.4%，相比二季度的增速有所下降，销管费用控制稳健。三季度公司经营活动产生的现金流量净额为7649 万元，同比增长506%。
    泰合SOC 规模和影响力继续领先，新拓展新举措不断。公司泰合SOC 产品在安全牛最新发布的新一代SOC 矩阵图中位居规模和影响力首位。作为国内老牌安全厂商，公司基于在SOC 领域的长期投入和对政企客户需求的理解，始终保持领先地位，受到市场认可。而针对新安全时代智能、动态实时防护，以及大数据物联网安全等新需求，公司也陆续发布泰合态势感知解决方案、全新的安全管理平台大数据版等，并携手指掌易共建移动办公安全态势感，发布英文版拓展中东等海外市场，稳步推进“泰合计划”
    重点发展安全运营，加强在各城市与云、大数据供应商的合作。公司9 月与联想云达成战略合作，共建企业级云服务和安全方案深度融合的新生态。未来公司发展战略重心之一是安全运营业务，在各城市与云、大数据的供应商加强合作，投入建设网络安全独立运营中心，并嵌入互联与智能的能力带来更多增值服务。如果说之前与腾讯合作推出的面向企业终端的“云子可信”网络防病毒还是在产品层面，而在建设独立的安全运营中心新模式下，云平台和安全厂商不仅可以维持各自独立地位，更能优势互补，也更利于用户数据安全保护，在大数据、物联网时代，预计有望成为未来智慧城市安全防护的新思路，新模式也有望为公司营收结构带来改变。
    盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019 年EPS 为0.51 元/0.69 元/0.90 元。网络安全行业生态向好，公司有深厚积累、多项产品处于领先地位，并在数据安全、云安全、态势感知等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司业绩增长确定性强，品牌价值渐显。参考可比公司估值，我们认为可给予2018 年约40 倍市盈率，6 个月目标价27.6 元，维持“买入”评级。
    风险提示。新业务拓展不达预期，收购整合风险。