评论：
    1、扣非盈利同比增长49%，系核心子公司业绩爆发及劳伦斯并表
    公司单季度实现营收36.4 亿（+28.5%），扣非净利润2.2 亿（+49%），超出我们此前预计35%增长。业绩高速增长主要系两方面因素影响：
    1）宁波劳伦斯于16 年11 月并表，17Q3 单季实现盈利约3000 万，贡献+20%同比增长；
    2）扣除并表影响，单季度仍有24%增长，主要基于下游客户德系、日系销量持续走强。我们一直强调2017 年的车市结构化行情突出，大众产业链及日系回暖是两大主线。
    分客户结构来看，公司下游客户以德系、日系为主，其中南北大众（40%，Q3同比增长13%），奔驰（+25%）、丰田（+16%）是第二、三大客户。
    分子公司来看，宁波井上华翔单季度并表盈利约3300 万，同比增长15%，下游主要为丰田系客户；宁波胜维德赫车镜单季度实现并表盈利约1500 万，同比增长60%，主要基于前期产能投放。其他参控股公司亦均分享15%以上增速。
    2、Q3 经营性现金流同比下滑不足为惧，德国华翔环比亏损持平
    Q3 经营性现金流同比下滑54%，主要系热成型钢项目投建，项目建设资金11.3 亿，主要为一汽大众长春、青岛、天津、佛山生产的车型进行配套。同时我们预计德国华翔Q3 环比亏损持平，四季度现拐点。德国华翔Q3 亏损约700 万欧元，环比持平。我们认为德国华翔的拐点有望于四季度出现，奔驰MFAII 新项目四季度爬坡，新项目带动亏损幅度收窄。
    3、短期看增发发行及全年业绩弹性，长期看新材料及新能源业务带动估值提升
    公司于10 月21 日拿到增发批文，底价为21.25 元/股（市价同比20%涨幅），采取“底价+询价”形式，料于近期落定；同时公司于三季报披露全年业绩指引，全年实现7.9-10亿（10%-40%），四季度单季度同比增长在-20%-+50%之间。
    长期看新材料及新能源业务带动估值提升，公司依然是估值最低零部件个股之一。公司定增25 亿中11.3 亿用于投产热成型钢项目，主要为一汽大众长春、青岛、天津、佛山生产的车型进行配套，量产贡献2 个亿以上业绩弹性。同时公司积极布局新能源汽车，1 亿美元参股尼桑电池。目前公司估值对应17 年14.6X pe，提供足够安全底。
    风险提示：德国华翔减亏不及预期