市场担心新能源汽车补贴可能提前至2018年退坡（原2019年），对公司利润率和收入的预期存在分歧。我们认为即使退坡提前，公司仍能凭借强定价权保障盈利能力，获得更高估值。维持17/18年EPS1.71/2.05元的盈利预测，维持目标价为30.75元。 
    定价权无可撼动，补贴下降的影响完全传导至上游，预计此趋势延续至2018年，保障公司高于行业的盈利能力。新能源汽车补贴下降后，公司17年Q1至Q3毛利率的同比变化分别为-0.1%、+0.3%和-0.7%，保持稳定。这源于公司对上游的强定价权导致的电池成本下降，预计补贴退坡对公司盈利能力影响有限，反而能够加速行业整合，强化公司在行业中的龙头地位。 
    新能源客车补贴账期变长，对客车公司的现金流形成压力，宇通客车背靠宇通集团，叠加自身规模优势，享有低于行业水平的融资成本，竞争优势边际变强。公司17年Q3的财务费用为1.5亿元，较16年Q3增加1.1亿元，增加额占17年Q3净利润10%。 
    催化剂：年报公布、销量数据公布 
    风险提示：电池降价不及预期