投资要点：
    维持目标价46.47 元，维持增持评级。公司发布 2017 年三季报，收入和净利润增长符合市场预期。凭借订单数及客单价提升，营收实现稳步增长；伴随着渠道加速推进及新品类逐步落地，公司将迎来高速成长期。维持2017-19 年EPS 预测1.12/1.55/2.13 元，维持目标价46.47 元，增持评级。
    业绩增长符合预期，全屋定制持续推进。公司2017 年1-9 月实现营收12.52亿元，同增31.05%，实现归属净利润2.23 亿，同增45.26%，实现归属扣非净利润2.09 亿元，同增43.89%，符合市场预期。收入增长主要来自于销售客单价及订单数量提高；净利润高速增长来源于营收增长、毛利率略有提升、投资收益以及高新技术企业的认定带来所得税率降低等。
    信息化水平不断提升，主营业务毛利率同比略有增长。随着定制家具需求的提升，原材料平均采购价格出现同比提升的情况，公司通过信息化、智能化柔性生产能力的提升，对供应链效率进行持续优化，人均效率有所改善，柜体板材利用率有所提升，抵消成本提升的不利影响，2017 年1-9月毛利率达到40.03%，相较于2016 年同期增加0.69pct.。
    渠道布局加速推进，新品类的逐步落地将加速大家居战略布局。在渠道方面，公司通过选择优质经销商、增加线下门店数量来实现渠道布局加速推进。在产品结构方面，公司逐步从定制衣柜向定制厨柜、定制木门等领域延伸，借助现有衣柜渠道的导流作用，预计新品类将快速推进，未来将为客单价提升带来增长动力并创造新利润增长点。
    风险提示：原材料价格波动的风险，房地产波动的风险