行业景气，叠加内部改善优化，驱动业绩逐季高增长。一方面，随着清除“地条钢”和去产能的深入落实，今年以来钢铁行业经营形势显著好转，整个行业的钢材吨毛利水平持续创下新高，行业景气之下公司经营效益自然也实现显著的改善。另一方面，公司也从内部积极推进结构调整、提质降耗、降本增效等工作，湘钢、涟钢盈利水平大幅提升，华菱钢管也在产品结构调整之下迎来持续盈利。公司在三季度实现钢材销量460 万吨，则三季度吨钢净利润达到351 元/吨，吨钢毛利高达750 元/吨，分别较上半年平均水平提高225 元/吨和297 元/吨。
    面向钢材净流入市场，Q4 有望受益。湖南地区为钢材净流入区域，一直以来均是全国钢铁产品的高价区域。一方面，随着去产能的逐步落实，更多地涉及到有效产能，另一方面，今年采暖季限产执行力空前严格，北方“2+26”城市甚至在此之外的其他地区都受到严格限产要求，采暖季钢材供给或出现显著收缩，冬季“北材南下”的量在今年可能受到一定影响。而公司具备地理位置优势，有望充分受益。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为41.71 亿元、43.81 亿元和45.19 亿元，对应目前PE 分别为6.0 倍、5.7 倍和5.5 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价低迷；原材料价格大幅上涨；汽车板市场开拓不及预期