2017 年前三季度，公司营业收入增速达12.35%，为近三年同期最高，主要原因系卫星导航业务回暖以及明伟万盛并表。截至6 月30 日卫星导航业务收入0.98 亿元，同比增长36.92%，合并明伟万盛（轨道交通业务）收入0.13 亿元。同时,因研发支出减少，公司管理费用下降5.75%至1.07 亿元，实现归母净利润同比增长18.48%、扣非后归母净利润同比增长24.18%，均高于同期收入增速。
    ※ 立足国防军工，引领军民融合，打造卫星应用龙头。上市初期公司是国内仿真领域龙头，经多年积极投入，公司在卫星应用领域完成芯片、天线、板卡、终端等产业链全覆盖，涉足卫星导航和卫星通信等领域，已逐步成为卫星应用领域龙头企业。目前公司主要涉及卫星通信、卫星导航、雷达与信号和仿真与测试四项业务，截至6月30日公司卫星应用收入占比达42.35%，已成为公司主要营收来源。
    ※ 并购明伟万盛，实现卫星导航应用多领域延伸。我国北斗导航技术不断成熟，政策加速推动民用市场开启。公司北斗应用多领域布局，成立高精度安全监测办公室，与新疆合作精准农业，布局户外领域。今年4 月公司完成收购明伟万盛，成功涉足轨交领域，标的公司在轨交领域的丰富客户资源将有力改善公司在销售方面的短板，有望和公司北斗技术积累形成共振，成为公司民用领域市场开拓助推器。
    ※ 卫星通信具备先发优势，即将步入收获期。卫星通信是实现超视距通信的主要通信方式，战略意义重大，我国通信卫星数量低于美俄，发展空间巨大，仅卫星通信终端市场空间即达百亿。公司是国内拥有卫星通信基带芯片技术的两家企业之一，拥有中国卫星导航定位应用中心的最高授权，是电信卫星通信公司唯一的卫星通信业务合作方。公司具有自主知识产权的通导一体化芯片配合天通一号完成星地对接，伴随国内卫星通信市场逐步开启，后续多款卫星通讯终端产品也有望逐步实现批量供货，看好公司卫星通讯业务的发展前景。
    ※ 盈利预测与评级：考虑到公司卫星应用业务回暖并逐步进入收获期，我们假设公司卫星应用业务未来三年保持高速发展，雷达和仿真业务保持平稳发展，我们对公司2017/18/19年EPS的预测分别为0.18/0.25/0.33元，对应2017/18/19年PE为66/47/36倍，给予公司"推荐"评级。 
    ※风险提示：公司新业务开拓不及预期；北斗产业发展不及预期