其中，Q3 实现收入和归母净利润3.5 亿元和6732.5 万元。公司重组时承诺2017 年蓝焰煤层气实现归母扣非净利润5.3 亿元，同比约+40%。
    政策助推我国天然气消费提速，冬季涨价已然拉开序幕。在环保、价格机制调整等政策助推下，2017 年前8 个月，我国天然气表观消费1550.99 亿立方米，同比+14.75%，其中8 月份天然气消费量大增超30%。快速增长的需求将带来天然气冬季供应紧张的格局，气价上涨已经成为必然。我们预计未来1-2 年，国内天然气价格市场化改革将持续推进，环保政策带动的需求将继续得以释放，国内天然气消费增速将保持两位数增长。
    山西省全面支持煤层气产业发展，蓝焰将长期受益。继2016 年4 月，国土资源部委托山西省实施煤层气矿业权审批改革之后，今年8 月，山西省发布了《山西省煤层气勘查开发规划（2016 年～2020 年）》，全面推进山西省煤层气产业发展。我们认为：蓝焰公司将从以下几个方面获益良多：
    1）矿权审批改革有望打开公司储产量瓶颈：截至2015 年底，蓝焰及其母公司煤层气储量和利用量仅占全国的不足1%和25%，公司重组时对于未来几年的产量预计也受储量限制几乎无增长。而截至2015 年底，山西省累计探明煤层气地质储量5784.01 亿m3，约占全国88%。其中开发条件最成熟的沁水盆地2015 年地面抽采煤层气产量30.7 亿m3，占全国69.4%。此次《规划》新设探矿权区块25个，落实开采规划区22 个，均用竞争方式出让，同时要求落实更严格的区块退出机制。未来，矿权有望部分转移至生产积极性更高的地方企业中。目前，公司正在申请两个区块的矿业权。
    2）省内资源有望明确倾斜于公司。《规划》中有组建大型省属煤层气企业的提法，考虑到目前山西省煤层气开发中国石油、中联公司和蓝焰三足鼎立的格局，公司无疑就是省属煤层气大型企业的唯一平台。可以预见，山西省未来煤层气产业基础设施配套及和机制体制改革加速推进背景下，政策势必向省属企业倾斜。我们认为在煤层气补贴和瓦斯气发电补贴等政策值得期待。
    风险提示。山西煤层气产业政策执行不到位的风险；补贴政策退坡的风险；煤层气价格市场化推进不到位的风险；天然气消费量增长低于预期的风险；海上LNG 进口竞争加剧，天然气市场价格下行超出预期的风险。
    盈利预测及估值。基于公司当前资源禀赋及业务，考虑业绩承诺，维持公司业绩预期17-19 年净利润5.5/5.7/6.1 亿元，EPS0.56/0.59/0.63 元,当前股价对应PE28/27/25 倍。我们看好公司中期受益山西省煤层气体制改革及《规划》的重大政策利好，我们认为公司应该较同行业享有估值溢价，提高公司长期目标价至20 元/股（对应2018 年32 倍），维持“买入”评级。