公司年产1000万平方微棱镜型反光膜生产项目是国内首家全球第四家突破微棱镜型反光膜技术壁垒的项目，该项目于2016年四季度顺利投产实现5653.91万元的销售收入，并于2017年继续放量，销量持续增长。公司的微棱镜型反光材料的模具为自主研发，相比曾经处于垄断地位的美国3M、艾利、瑞飞等国外企业，公司质量方面不处于劣势且价格更为便宜，毛利率超过50%左右。微棱镜型反光膜有着优异的反光性能，主要应用于高速公路及高等级公路，下游市场与国家基础设施建设相关。总体来看，该业务将成为公司2017年的主要增长点。 
    市场需求增长，锂电池铝塑膜前景广阔。2017年上半年新能源汽车和消费类电子产品的下游市场需求快速增长，尤其是新能源汽车的迅速发展带动了动力类铝塑膜市场的发展。锂电池作为新能源汽车的重要组成部分，成本占比达到50%，而铝塑膜由于质量轻、厚度薄等优势正逐渐成为锂电池市场的主流。公司新建的1500万平方米锂电池软包装膜项目已于2017年第二季度进入稳定量产阶段，成为国内少数能够量产锂电池铝塑膜的企业之一。相比于国内企业，公司有质量优势，但由于原料来自于日本进口，导致公司产品盈利能力弱于国外产品。目前公司已形成小规模稳定销量，预计销量会继续增长。 
    收购华威新材，战略转型综合性膜企业。公司于2017年7月以3.5亿的交易作价收购常州华威新材料100%股份。华威新材料主要产品是LCD用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材。近年来由于液晶电视、电脑、手机等终端消费类电子产品市场需求的强劲增长，LCD产业蓬勃发展，液晶模组市场需求逐年增加。华威新材2016年承诺业绩2700万元，实际完成2970万元，包括TCL、创维、兆驰、惠科、康冠等国内知名TV和显示器生产企业均为华威主要客户。2017年华威新材承诺业绩为3400万元，公司的资金和管理优势将有望提升华威新材的生产能力并加快其研发进度，助力其达到承诺业绩。 
    风险因素：1）多项主要原材料价格同时波动；2）反光膜和铝塑膜业务发展不及预期；3）宏观经济下滑使下游基建、汽车行业需求放缓。 
    维持"买入"评级。公司反光膜业务前景看好，1500万平方米/年铝塑膜产能放量在即。维持对公司2017-2019年EPS预测0.20/0.27/0.34元，维持目标价14.4元，维持"买入"评级。