公司前三季度业绩大幅增长，我们分析主要原因包括：
    （1）内外需求增长良好，同时国内环保持续趋严，钛白粉行业供需格局改善，价格持续上涨；同时虽期间钛精矿价格同比也有明显提升，但幅度不及钛白粉，价差同比有显著扩大。（2）子公司龙蟒钛业于去年四季度报表合并，带动公司销售规模有显著扩大，同时龙蟒钛业具有钛精矿原料配套，其产品能力高于原佰利联，并表后公司整体盈利水平也有提升。
    后续预计钛白粉下游需求将保持平稳增长，行业供给格局则伴随国内环保趋严持续优化，钛白粉产品价格可望延续较为坚挺态势；公司作为钛白粉行业的全产业链龙头企业，业绩有望保持持续增长。
    龙蟒佰利是我国钛白粉行业龙头，并处全球主要钛白粉生产商之列。伴随供需格局的改善，钛白粉行业景气延续回暖，公司产品价格进入上升通道。公司目前生产规模位居亚洲第一，世界第四，具备强大市场竞争力，后续有望成为具备国际竞争力的钛白粉龙头企业。按最新20.32 亿股的总股本计，我们维持公司2017-2019 年EPS 分别为1.24、1.43、1.52 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：下游需求疲软风险；原料价格大幅波动风险。