我们在9 月5 日发布报告《钛白粉开启新一轮提价，长期看好公司竞争力提升》对行业做出基本判断，本次公司钛白粉价格上调，完全符合我们预期。这一次提价为公司2017 年第7 次上调，上调幅度500 元/吨，和本轮其他厂商提价幅度相当，金红石型钛白粉报价重回19000 元/吨。
    2、钛精矿价格有望上涨，出口保持良好势头。
    四川地区钛精矿不含税价格1450-1550 元/吨，比起7 月初价格有200-250 元的上涨，在成本端对钛白粉价格构成支撑。目前钛精矿生产商陆续恢复生产，但市场供应依然紧张，矿商多停止报价，少接新订单，多以服务老订单为主。短期看，攀西地区近期现货或持续紧张，我们预计钛精矿价格会继续上涨。
    出口方面，量：2017 年1、2、3、4、5、6、7 月钛白粉单月出口量分别为5.93万吨、5.21 万吨、6.87 万吨、6.48 万吨、7.28 万吨、7.85 万吨和6.88 万吨，分别同比增长14.05%、16.69%、12.67%、16.49%、2.16%、22.96%和8.28%。2017年1-7 月累计出口46.52 万吨，同比增长12.90%，出口量保持稳定增长。价：科幕R-103、R-104 报价执行27000 元/吨；R105 报价执行在25500 元/吨。欧洲钛白粉价格持续上涨，供需紧张，价格或将超过3000 欧元/吨，国内外产品价差在拉大，8 月底国内钛白粉出口价格出现反弹，整体而言，钛白粉出口形势保持良好。
    3、维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。
    公司盈利受益于钛白粉产品价格的上调，在钛白粉行业景气中实现净利润高速度增长，另外我们也看好公司长期的发展。20 万吨氯化法钛白粉项目保障公司继续拥有内生性增长，在钛矿收购上有所突破，保障公司在产业链一体化布局实现外延式增长，同时公司前期股东减持股份预披露公告补充公告中显示，减持价格不低于22 元，减轻市场对减持的担心。我们本次上调公司盈利预测，预计公司17-19 年每股收益1.48 元、1.68 元和1.82 元，相应PE 分别为12.7 倍、11.2倍、10.3 倍，维持投资评级不变。
    4、风险提示
    备忘录项目中途变更风险；钛白粉行业价格走势低于预期风险。